Die Implizite Volatilität (Implied Volatility) verstehen

Die erwartete Schwankungsbreite des Marktes

Autor: Tobias SchmidAutor: Tobias Schmid | Profi-Trader und Website-Betreiber
veröffentlicht am: 05.09.2019

Die implizite Volatilität – bzw. implied volatility – ist eine Kennzahl, die für Optionshändler elementar ist, aber auch grundsätzlich von jedem Trader verstanden werden sollte. Die implizite Volatilität hat maßgeblichen Einfluss auf den Preis einer Option. Zudem lassen sich aus dem Verlauf der IV (kurz für implied volatility) Rückschlüsse auf die Kursentwicklung des Underlyings ziehen. So ist bspw. die Analyse des VIX-Index oder des VDax für jeden Trader oder Privatanleger sinnvoll.

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Der VIX (das sog. Angstbarometer) wird aus den Optionspreisen der Optionen auf den S&P 500 berechnet und spiegelt die implizite Volatilität des S&P 500 wider.

Was ist die implizite Volatilität?

Definition & Erklärung

Die implizite Volatilität ist eine Kennzahl, die die vom Markt erwartete Schwankungsbreite in Prozentpunkten für ein Underlying ausdrückt. Berechnet wird sie aus den Optionspreisen der Optionen auf das Underlying.

Dabei hat jede Option auf ein Underlying, je nach Strike und Laufzeit, eine eigene implizite Volatilität, woraus sich eine Art Durchschnittswert bilden lässt, welcher zum Ausdruck kommt, wenn man von „der impliziten Vola“ eines Underlyings spricht.

implizite_volatilität_implied_volatility

Eine hohe implizite Volatilität resultiert aus dem hohen Absicherungsbedürfnis, wenn startke Schwankungen am Markt erwartet werden.


Einfluss der IV auf den Optionspreis

Optionen bzw. Optionspreise sind dann teuer, wenn Marktteilnehmer starke Schwankungen erwarten. Dies kommt daher, dass Optionen einen „Versicherungs-Charakter“ aufweisen, weshalb Optionsverkäufer hohe Prämien verlangen, wenn das Risiko hoch ist. Sind die am Markt gebildeten Preise der Optionen relativ teuer, resultiert dies mathematisch in einer hohen IV (implied volatility).

Um das zu verstehen, versetzt man sich am besten in die Lage eines Optionsverkäufers:

Der Verkäufer einer Option geht ein Risiko ein, für welches er vom Käufer der Option die Optionsprämie erhält (ähnlich wie eine Versicherungsprämie). Wenn der Verkäufer der Option ein hohes Risiko sieht, bzw. eine Unsicherheit über die zukünftige Kursentwicklung, wird er für die Option einen höheren Preis verlangen.

(Eine Versicherung wir auch höhere Prämien verlangen, wenn sie Grund zur Annahme hat, das der Versicherungsfall mit erhöter Wahrscheinlichkeit eintritt.)

Implizte Volatilität – wichtig in zweierlei Hinsicht

Die implizite Volatilität eines Marktes, bzw. eines Underlyings, spiegelt dessen vom Markt erwartete Schwankungsbreite wider.

Für Optionshändler ist außerdem wichtig zu wissen, dass bei einer hohen IV die Optionspreise steigen. (D.h. der Verkauf von Optionen ist insb. bei hoher IV sinnvoll, der Kauf von Optionen hingegen bei niedriger IV.)


Implizite Volatilität vs historische Volatilität

Wenn im Trading von Volatilität die Rede ist, muss unbedingt Klarheit darüber herrschen, welche Volatilität gemeint ist. Es gibt zwei „Arten“ der Vola:

  • historische Volatilität
  • implizite Volatilität

Im Gegensatz zu der in diesem Artikel besprochenen impliziten Volatilität, handelt es sich bei der historischen Volatilität um die tatsächlich am Markt vorhandene Volatilität der Vergangenheit. Diese kann man ganz einfach aus der Schwankungsbreite des Underlyings berechnen (die Optionspreise spielen dabei keine Rolle).

historische Volatilität
aus Kursverlauf des Underlyings berechnet
Volatilität der Vergangenheit
tatsächliche Volatilität
implizite Volatilität
aus Optionspreisen berechnet
Volatilität in der Zukunft
vom Markt erwartete Volatilität

IV-Index, IV-Rank und IV-Percentile

So findest Du heraus, ob die implizite Vola aktuell hoch oder niedrig ist

Wenn von der IV die Rede ist, werden häufig Begriffe wie „Volatilität“, „implizite Volatilität“, „IV“, „IV-Index“, „IV-Rank“ und „IV-Percentile durcheinander geworfen. Nachdem wir schon geklärt haben, dass zunächst zwischen historischer und impliziter Volatilität unterschieden werden muss, klären wir nachfolgend die Begrifflichkeiten „IV-Index“, IV-Rank und „IV-Percentile“, die allesamt mit der impliziten Volatilität zu tun haben:


IV-Index

Der IV-Index – oder auch Volatilitätsindex – ist eine Art Durchnschittswert der impliziten Volatilitäten der einzelnen Optionen eines Underlyings (vom Prinzip her ähnlich wie bei einem Aktienindex).

Für einige Underlyings werden Volatilitätsindizes veröffentlicht. So veröffentlicht bspw. die CBOE (Chicago Board Options Exchange) den CBOE Volatility Index – kurz: VIX. Dieser wird aus den Optionspreisen der Optionen auf den S&P 500 Index mit einer Restlaufzeit zwischen 23 und 37 Tagen berechnet.

Neben den von Börsen veröffentlichten Volatilitätsindizes, lässt sich für jedes Underlying auf das Optionen gehandelt werden, ein IV-Index berechnen. Spricht man von „der IV“ eines Underlying, ist damit der Wert des IV-Index gemeint. Auf der Website ivolatility.com findet man bspw. Volatilitätsindizes für sämtliche Futures und Aktien.

implied_volatility_index_EUR

Der Volatilitätsindex des EUR-Futures

IV-Rank

Der Implied Volatility Rank – kurz: IV Rank oder IVR – verrät Dir, ob der aktuelle Wert des IV-Index einen hohen oder einen tiefen Wert hat, in Relation zu einem bestimmten Zeitraum (meist ein Jahr).

Ist der IV-Index auf dem höchsten Stand der letzten 12 Monate, so beträgt der IVR 100, ist der IV-Index genau in der mitte zwischen Jahreshoch und Jahrestief, beträgt der IVR 50, etc. Unter Optionshändlern ist der Implied Volatility Rank ein wichtiges Kriterium, um zu entscheiden ob der Kauf/verkauf von Optionen aktuell vorteilhaft ist.

IV-Percentile

Das IV-Percentile ist, wie es der Name verrät, das Perzentil aller gemessenen IV-Werte eines bestimmten Zeitraums (meist ein Jahr). Im Gegensatz zum IVR bedeutet bspw. ein IV-Percentile von 70, dass an 70% aller Tage die implizite Volatilität niedriger war als heute.

Das IV-Percentile wird ebenso wie der IVR dazu verwendet, um einschätzen zu können ob die implizite Volatilität aktuell auf einem relativ hohen oder niedrigen Wert ist.

IV-Index, IV-Percentile oder IV-Rank?

Welche der verschiedenen Methoden ist nun am sinnvollsten zur Analyse der impliziten Volatilität? Ein IV-Index, der IV-Rank, oder das IV-Percentile? Die Antwort darauf ist abhängig von den persönlichen Vorlieben und Gewohnheiten jedes einzelnen Traders. Schlussendlich ist es nicht entscheidend, für welche der Varianten man sich entscheidet.

IV-Index, IV-Rank oder IV-Percentile?

Ob man nun zur Anlayse der impliziten Volatilität einen IV-Index heranzieht, den IV-Rank oder das IV-Percentile hängt von den persönlichen Vorlieben und Gewohnheiten ab.

Ich schaue persönlich gerne auf den IVR (eignet sich gut für das Screening) und ebenso auf Volatilitätsindizes.

Volatilitätsindizes

Erkenne Angst und Optimismus in jedem Markt

Die von den Börsen veröffentlichten Volatilitätsindizes ermöglichen eine Analyse der Volatilität innerhalb der eigenen Trading-Software und bieten den Vorteil, dass eine langjährige Chart-Historie zur Verfügung steht. Neben den Volatilitätsindizes auf die Aktienindizes, erfreuen sich Vola-Indizes auf Rohstoff- und Währungs-ETFs großer Beliebtheit.

Nachfolgend findest Du einen Überblick über die wichtigsten Volatilitätsindizes inkl. ihres Ticker-Symbols.

Live-Charts zu allen hier aufgelisteten Symbolen findest Du auf unserer Website unter:

https://www.traden-und-investieren.com/livecharts/

Kürzel Index Beschreibung Kategorie Livechart
VIX Cboe Volatility Index® IV des S&P 500 Aktienindizes VIX Livechart
VXO Cboe S&P 100 Volatility Index IV des S&P 100 Aktienindizes VXO Livechart
VXN Cboe Nasdaq 100 Volatility Index IV des Nasdaq 100 Aktienindizes VXN Livechart
VXD Cboe DJIA Volatility Index IV des Dow Jones Aktienindizes VXD Livechart
RVX Cboe Russell 2000 Volatility Index IV des Russell 2000 Aktienindizes RVX Livechart
VXV Cboe 3-Month Volatility Index IV des S&P 500 (3 Monate) Aktienindizes VXV Livechart
VXMT Cboe Mid-Term Volatility Index IV des S&P 500 (6 Monate) Aktienindizes VXMT Livechart
V1X VDAX-NEW Cboe Mid-Term Volatility Index IV des DAX Index Aktienindizes VDAX Livechart
V2TX VSTOXX Volatility Index IV des Euro Stoxx 50 Index Aktienindizes
TYVIX Cboe/CBOT 10-year U.S. Treasury Note Volatility Index IV der US-T-Note Futures Anleihen/Zinsen TYVIX Livechart
EUVIX Cboe/CME FX Euro Volatility Index IV des Euro Futures Währungs-Futures EUVIX Livechart
JYVIX Cboe/CME FX Yen Volatility Index IV des Yen Futures Währungs-Futures JYVIX Livechart
BPVIX Cboe/CME FX British Pound Volatility Index IV des Britischen Pfund Futures Währungs-Futures BPVIX Livechart
OVX Cboe Crude Oil Volatility Index IV des Öl ETFs (USO) ETFs/Rohstoffe OVX Livechart
GVZ Cboe Gold Volatility Index IV des Gold ETFs (GLD) ETFs/Rohstoffe GVZ Livechart
EVZ Cboe EuroCurrency Volatility Index IV des EUR ETFs (FXE) ETFs EVZ Livechart
VXEFA Cboe EFA ETF Volatility Index IV auf EFA-ETF (Aktien außerhalb USA/Kanada) ETFs VXEFA Livechart
VXEEM Cboe Emerging Markets ETF Volatility Index IV des Emerging Markets ETFs (EEM) ETFs VXEEM Livechart
VXFXI Cboe China ETF Volatility Index IV des China ETFs (FXI) ETFs VXFXI Livechart
VXEWZ Cboe Brazil ETF Volatility Index IV des Brasilien ETFs (EWZ) ETFs VXEWZ Livechart
VXSLV Cboe Silver ETF Volatility Index IV des Silber ETFs (SLV) ETFs/Rohstoffe VXSLV Livechart
VXGDX Cboe Gold Miners ETF Volatility Index IV des Goldminenaktien ETFs (GDX) ETFs VXGDX Livechart
VXXLE Cboe Energy Sector ETF Volatility Index IV des Energie Sektor ETFs (XLE) ETFs VXXLE Livechart
VXAZN Cboe Equity VIX® on Amazon IV der Amazon Aktie Aktien VXAZN Livechart
VXAPL Cboe Equity VIX® on Apple IV der Apple Aktie Aktien VXAPL Livechart
VXGS Cboe Equity VIX® on Goldman Sachs IV der Goldman Sachs Aktie Aktien VXGS Livechart
VXGOG Cboe Equity VIX® on Google IV der Google Aktie Aktien VXGOG Livechart
VXIBM Cboe Equity VIX® on IBM IV der IBM Aktie Aktien VXIBM Livechart
VVIX Cboe VIX of VIX Index IV des VIX Index ETFs VVIX Livechart